EUR/USD. «Газовый вопрос», риски стагфляции и неопределённые перспективы

Пара евро-доллар сегодня снова тестировала локальные минимумы, опустившись в область девятой фигуры. На этот раз южная динамика пары была обусловлена не только усилением американской валюты, но и ослаблением евро. Единая валюта дешевеет по всему рынку, о чём ярко свидетельствуют такие кросс-пары как eur/jpy, eur/chf и eur/gbp. Энергетический кризис, который нарастает словно снежный ком, оказывает сильнейшее давление на евро, который и так находится под прессингом других фундаментальных факторов.

Забегая вперёд, необходимо отметить, что, несмотря на ярко выраженный южный импульс, сейчас и продажи, и покупки пары выглядят рискованно. И это при том, что общий настрой по паре остаётся медвежьим, учитывая нестабильную геополитическую ситуацию. Трейдеры остро реагируют на внешнеполитические события, связанные с перспективами развития ситуации на Украине. Однако сегодняшний южный импульс не был напрямую связан с украинскими событиями.

Евро резко просел на заявлении президента РФ о переводе оплаты за газ в рубли. Буквально сразу после этих слов цены на голубое топливо в Европе подскочили более чем на 20% (в частности, стоимость апрельского фьючерса на природный газ на хабе в Нидерландах взлетела на 21% по сравнению с уровнем закрытия вторника). По словам Путина, было принято решение «в самое короткое время реализовать комплекс мер по переводу оплаты за природный газ, поставляемый в так называемые недружественные страны, на российские рубли». При этом он добавил, что поручил «Газпрому» внести соответствующие изменения в контракты.

После этого биржевые цены на газ в Европе начали резко расти, а евро, в свою очередь, резко просел по всему рынку. Здесь необходимо отметить, что в список недружественных стран попали, в частности, 27 стран-участниц Евросоюза. Новый порядок оплаты поставок газа российский Центробанк определит в течение недели. Но из сказанного уже понятно, что теперь европейцы должны будут продавать России евро и покупать за него рубли. Ориентировочный объём, например, следующего года – это по меньшей мере 400 миллиардов евро, исходя из нынешних цен на газ. При этом отказаться от российского газа Евросоюз в ближайшие годы не сможет – в этом мнении сходятся все профильные аналитики и эксперты. После вышеуказанного заявления президента РФ цена ближайшего апрельского фьючерса на бирже ICE Futures взлетела до 1500 долларов за тысячу кубометров. Для сравнения, можно сказать, что вчера торги газом на спотовом рынке завершились на уровне 1077 долларов.

Также дорожает и чёрное золото. Цена на нефть марки Brent поднялась выше 120 долларов за баррель. По мнению многих экспертов, сырьевые цены покажут дальнейший рост на фоне геополитической напряженности, проблем с цепочками поставок, ограниченного роста добычи и растущего спроса на путешествия после пандемии.

Другими словами, общая картина для европейского региона вырисовывается, мягко говоря, не слишком радужно. Вероятный рост инфляции на фоне снижения остальных макроэкономических показателей не сулит ничего хорошего. Термин «стагфляция» всё чаще озвучивается экспертами, хотя глава ЕЦБ в ходе последнего выступления опровергла подобные риски. И всё же, несмотря на такой оптимизм Кристин Лагард, ситуация складывается не совсем оптимистичным образом. Многие аналитики уверены, что вероятность стагфляции с каждым днём всё же увеличивается (а не уменьшается), так как дорогое сырьё, которое будет и дальше дорожать, замедлит рост европейской экономики и одновременно усилит и без того высокую инфляцию. Такие перспективы оказывают достаточно сильное давление на евро.

С другой стороны, доллар по-прежнему не может взлететь из-за быстро меняющегося геополитического фона. Переговоры между Россией и Украиной продолжаются, а Германия и США выступили против отправки миротворческого контингента НАТО. Эти обстоятельства позволили покупателям eur/usd удержать пару от дальнейшего сваливания к основанию 9-й фигуры.

В целом такая противоречивая фундаментальная картина держит в тисках как покупателей, так и продавцов пары. Медведи eur/usd не могут закрепиться ниже отметки 1,0960 (да и вообще удержаться в рамках девятой фигуры), а быки неспособны уйти выше уровня сопротивления 1,1050 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Собственно, в этом коридоре пара и торгуется в течение последних двух дней.

Резюмируя всё вышеизложенное, можно прийти к выводу, что на данный момент целесообразней всего занять выжидательную позицию. Более рискованный вариант – торговать в ценовом коридоре 1,0960-1,1050, рассчитывая на стабильные откаты и приливы. Однако, на мой взгляд, геополитика не ассоциируется с какой-либо стабильностью: резкое усиление антирисковых настроений (или же, наоборот, – резкое снижение градуса накала) позволит трейдерам вытолкнуть пару из вышеуказанного коридора. Вот только в какую сторону – вопрос. И этот вопрос, увы, пока без ответа.