Золото и Серебро - перспективы рынка драгоценных металлов

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Прошло три недели с момента последнего обзора рынка драгоценных металлов, а воз и ныне там. Справедливости ради надо признать, что драгоценные металлы все же предприняли попытку роста, обновили локальный максимум, расположенный на отметке 1976.50, достигли исторического максимума на уровне 2078, но, не сумев преодолеть его, вновь вернулись к уровню 1900 долларов за тройскую унцию. Такая ситуация стала форменным разочарованием для тех инвесторов, кто уже купил золото и предполагал его дальнейший рост. Однако трейдеры смогли зафиксировать профит, т. к. подобное развитие событий хорошо просчитывалось при помощи технических методов, и в этой статье я снова попробую разобрать перспективы цены драгоценных металлов с точки зрения многофакторного анализа финансовых рынков.

Для начала рассмотрим, как изменились спрос и предложение на рынке золота в контексте инвестиций в биржевые торговые фонды. После стремительного повышения спроса со стороны североамериканских инвесторов, который мы увидели в январе, в феврале активность любителей «бумажного золота» несколько снизилась. Инвесторы из США приобрели 21.3 тонны, что значительно меньше, чем они купили месяцем ранее. Спрос в Европе составил 21.4 тонны и стал максимальным с октября 2020 года. Азиатские инвесторы второй месяц подряд покидали рынок и продали 7.4 тонны золота. По совокупности спроса международные инвесторы приобрели в биржевых торговых фондах, ориентированных на физическое золото, 35.3 тонны, что, хоть и подтолкнуло цену к историческому максимуму, не позволило ей пройти дальше, т. к. объёмы покупок шли с понижением к январю (рис.1).

рис.1: Международные инвестиции в биржевые торговые фонды на основе золота - Gold ETF

При этом небольшая коррекция, переживаемая золотом, вполне возможно, станет продолжением тренда, но для этого давайте рассмотрим ряд других факторов, в частности спрос и предложение во фьючерсных контрактах биржи CME-COMEX. Прежде всего обратим внимание на показатель спроса и предложения, так называемый Открытый Интерес, который с 1 февраля по 15 марта увеличился больше чем на треть и составил 850 тысяч контрактов, что стало наибольшим значением за полтора года. Рост показателей ОИ говорит о том, что спрос во фьючерсных и опционных контрактах золота увеличивается, а это потенциал для дальнейшего роста.

В противовес этому следует учитывать противоположный фактор - календарное закрытие опционных и фьючерсных контрактов. Ближайший опционный контракт в золоте, торгуемый на бирже CME-COMEX, закрывается 28 марта, при этом точка максимальной боли покупателей опционов расположена на уровне 1885 долларов за тройскую унцию, что близко к текущей фьючерсной цене золота 1920 (рис.2).

Точкой максимальной боли - Max Pain - называется уровень, на котором покупатели опционов получат наибольшие убытки, а продавцы опционов, наоборот, получат максимальную прибыль от своих сделок.

Рис: Распределение страйков в опционном контракте золота OGJ2

Таким образом, анализ позиций трейдеров, проведенный с точки зрения оценки спроса и предложения, показывает нам, что в текущем моменте мы имеем идеальную иллюстрацию того, как интерес долгосрочных инвесторов сталкивается с сопротивлением со стороны крупных спекулянтов, не желающих нести убытки от быстрого повышения цены. После закрытия на бирже текущего апрельского контракта следующим по ликвидности будет июньский контракт. В связи с чем можно предположить, что рост цены золота может вскоре возобновится.

Наглядный пример такого подхода мы с вами видели на прошлой неделе в цене нефти. Тогда всего за несколько дней перед закрытием апрельского опционного контракта цена нефти упала более чем на треть, но сразу возобновила рост, как только расчёт по опционам и фьючерсам был произведён. В этой связи трейдеры, торгующие на рынке нефти, золота и других товаров, обязательно должны учитывать дату закрытия опционов и фьючерсов в своих сделках. Дату закрытия конкретного контракта можно узнать на бирже CME, посмотрев спецификацию или календарь.

После того как нам стало понятно общее - фундаментальное направление цены - давайте рассмотрим техническую картину в золоте с перспективой на один-три месяца (рис.3).

Рис.3: Технический анализ цены золота

Как следует из диаграммы 3, в феврале 2022 года цена золота пробила многолетний диапазон и достигла исторических максимумов, после чего наступила коррекция. При этом, как мне представляется, в ближайшие несколько недель золото будет формировать модель разворота из диапазона 1880-1920, где трейдеры и инвесторы смогут покупать его с целью на 2070 и 2500, устанавливая приказы на фиксацию убытков ниже значения 1800. Это позволит торговцам иметь коэффициенты прибыли и риска около 2 к 1, что является приемлемым уровнем для любой системы инвестиций и торговли.

Рис.4: Техническая картина цены серебра

Серебро, как и золото, в феврале преодолело мощное сопротивление и достигло уровня 27.50, после чего вернулось в диапазон 24.75-25.25, где, по моему мнению, и будет формировать разворотный паттерн с последующим ростом к уровням 27.50 и 30.00.

В текущей ситуации трейдерам не стоит спешить с покупками и лучше подождать более внятной торговой модели, позволяющей выставить стоп-приказ с коэффициентом прибыли и риска не менее чем 2 к 1, из расчета движения цены к первой цели, расположенной на уровне 27.50.

Как обычно, рынок не ставит нам лёгких задач, поэтому будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом при открытии своих позиций.