Киви перед угрозой обрушения. Обзор NZD/USD

Сегодня утром Банк Японии поднял учетную ставку в диапазон 0,0–0,1%, положив конец эпохе отрицательных процентных ставок, а также объявил о прекращении контроля над кривой доходности. В то же время Банк Японии обещает продолжать покупки JGB в целом в том же темпе и оперативно реагировать в случае быстрого повышения ставок. Иена отреагировала падением, поскольку решение ожидалось, о долгосрочных последствиях решения BoJ подробно расскажем в завтрашнем обзоре.

Сегодня будет опубликован платежный баланс Новой Зеландии, а в среду – ВВП за 4 квартал. Пока прогноз по ВВП условно-позитивный, ожидается, что за счет сектора услуг рост составит 0.1%. Высокие процентные ставки нанесли ущерб таким секторам, как розничная торговля, производство и строительство, а вот сфера услуг продолжает рост, несмотря на ужесточение условий, сохраняет позитивную динамику, а вместе с ней и угрозу устойчивости высокой инфляции. Производственный PMI с поправкой на сезонность находится на территории сокращения уже 12 месяцев кряду.

Соответственно, как только появятся признаки замедления сектора услуг, это и будет явным сигналом для РБНЗ, и первые признаки этого замедления могут как раз проявиться в отчете по ВВП за 4 квартал.

При почти нулевом росте экономика явно находится под давлением, особенно в контексте быстрого роста миграции, и ожидается, что ВВП на душу населения будет падать пятый месяц подряд, и падение в 4 кв. составит 3.7% против третьего квартала. Проблема для РБНЗ заключается в том, что влияние ослабления спроса на инфляцию не происходит в реальном времени, этот процесс растягивается на месяцы. Соответственно, слабый экономический рост будет способствовать ослаблению инфляции, но с довольно большой задержкой, и это не то, что ожидал РБНЗ, когда призывал прекратить повышение ставок.

С января спред доходности между 10-летними облигациями Новой Зеландии и США меняется в пользу UST, это оказывает давление на курс киви в пользу доллара. Предполагаем, что тенденция сохранится в ближайшую неделю. Если ФРС на заседании в среду признает угрозу возобновления роста инфляции, то NZD отреагирует снижением.

Чистая длинная позиция по NZD сократилась за отчетную неделю на 288 млн, для киви такое изменение – событие значительно, общий перевес 152 млн. Позиционирование нейтральное, тенденция негативная, расчетная цена уходит вниз.

Неделей ранее мы предположили, что торговля будет идти в диапазоне 0.6060/6210 в ожидании новых данных. По состоянию на вторник стало понятно, что выход из диапазона с высокой вероятностью будет произведен на юг, ближайшая поддержка 0.6030, далее целью будет нижняя граница медвежьего канала 0.5890/5910.