Почему доллар резко вырос

Сегодня американский доллар резко вырос после того, как Банк Японии завершил самую агрессивную программу монетарного стимулирования в современной истории, отказавшись от отрицательной процентной ставки и множества нетрадиционных инструментов. Однако трейдеры на все это отреагировали не покупками японской иены, как этого все ожидали, а ее продажами, с наращиванием длинных позиций в американском долларе.

Произошло это по причине отсутствия неясного курса дополнительных повышений в ближайшее время. Учитывая, что новости о вероятном повышении ставок в марте этого года на рынке разошлись еще в начале этого месяца, то очевидно, что отсутствие конкретики в будущих действиях ЦБ является проблемой для многих трейдеров, в том числе и японской иены.

Центральный банк установил новый диапазон процентных ставок, от 0% до 0,1%, изменив краткосрочную процентную ставку с -0,1%, заявив, что его целевой показатель инфляции будет достигнут в ближайшее время согласно плану. Банк Японии также отказался от своей сложной программы контроля кривой доходности, пообещав при этом продолжать покупать долгосрочные государственные облигации по мере необходимости.

Заявление банка о том, что финансовые условия останутся благоприятными, ясно указывает на то, что его первое повышение за 17 лет не является началом цикла ужесточения процентных ставок, подобного тому, который в прошлом году наблюдался в США, Европе и Великобритании.

Намеки на сохранение мягких условий со стороны ЦБ, по-видимому, разочаровали некоторых инвесторов, ожидающих более агрессивного прогноза по процентным ставкам. После этого доходность по 10-летним облигациям резко обвалилась, следуя примеру японской иены.

Что касается распределения голосов, то оно составило 7 к 2, что является еще одним фактором, который, возможно, заставил инвесторов поверить в то, что дальнейшее повышение ставок потребует больше времени, чем ожидалось. Тем не менее экономисты предостерегают от вывода о том, что дальнейшее повышение ставок не будет обсуждаться на ближайших заседаниях.

«Прогнозы стали слишком сложны, чтобы определить темпы повышения ставок», — заявили UBS Securities. «Однако не исключено, что Банк Японии сохранит возможность для нового повышения ставок позднее в этом году».

«Ожидается, что на фондовом рынке иностранные инвесторы оценят изменение политики Банка Японии как признак структурных изменений в японской экономике», — отметили в Invesco Asset Management Japan Ltd.

Очевидно, что, отменив отрицательную ставку, введенную в 2016 году, управляющий Кадзуо Уэда перевернул страницу экспериментальной программы монетарного смягчения Банка Японии. Решение Банка Японии повысить стоимость заимствований происходит как раз в тот момент, когда его коллеги по всему миру обдумывают возможность снижения ставок после исторически агрессивных кампаний по ужесточению ставок, что в теории, должно делать японскую иену более привлекательным торговым инструментом, особенно учитывая ее перепроданность по отношению к ряду других активов.

Что касается текущей картины USD/JPY, то тенденция в сторону покупок доллара может продолжиться в ходе европейской сессии с новой силой. Для дальнейшего развития бычьего тренда требуется пробой 150.40, что укрепит позиции покупателей, открыв прямую дорогу к 150.85. Самой дальней целью выступит область 151.20. Однако не стоит забывать, что вмешательство регулятора в курс иены на пороге 150 будет все более ощутим, и чем выше будет курс USD/JPY, тем сильней будут интервенции. Говорить о возврате давления на торговый инструмент можно будет лишь после выхода за пределы ближайшей поддержки 150.00, что столкнет доллар ниже к 149.70 и 149.30.