EUR/USD. Южный импульс иссяк: доллар снова оказался под давлением

Пара евро-доллар в конце прошлой недели резко снизилась, завершив пятничные торги на отметке 1,0808. Покупатели eur/usd не удержались в рамках 9-й фигуры, даже несмотря на «голубиные» итоги мартовского заседания ФРС.

Стремительное снижение цены было обусловлено исключительно усилением американской валюты, которая стала пользоваться повышенным спросом на фоне уверенного роста индекса деловой активности в производственном секторе США. При прогнозе роста до отметки 51,8, он вырос до 52,5 пункта. Это почти 2-летний максимум – самый сильный результат с июля 2022 года. Плюс ко всему, индекс последовательно растёт третий месяц подряд. Кроме того, на стороне гринбека оказался и другой макроэкономический показатель, уже в сфере рынка недвижимости. Объём продаж жилья на вторичном рынке в США увеличился в феврале сразу на 9,5%, тогда как большинство экспертов прогнозировали сокращение объёма на 2,5% (это самый сильный результат с февраля прошлого года). Показатель также демонстрирует положительную динамику – рост фиксируется второй месяц подряд.

Оптимистичные макроэкономические данные из США подчеркнули устойчивость американской экономики. Доходность трежерис возросла, доллар снова оказался на коне, а продавцы eur/usd перехватили инициативу у покупателей.

И всё же, несмотря на такое резкое снижение цены, южные перспективы пары выглядят достаточно туманно. Тем более что медведи eur/usd не смогли покинуть область 8-й фигуры, тогда как для развития нисходящего движения им необходимо не только преодолеть уровень поддержки 1,0780 (нижняя граница облака Kumo на таймфрейме D1, совпадающая с нижней линией индикатора Bollinger Bands), но и закрепиться под этим уровнем.

На мой взгляд, резкое усиление американской валюты изначально носило эмоциональный характер. Макроэкономические отчёты, какие бы они не были шикарные, не смогли «перечеркнуть» голубиные итоги мартовского заседания ФРС. Мартовский «точечный» прогноз ФРС по-прежнему предполагает три снижения в этом году, в общей сложности на 75 базисных пунктов. Точечная диаграмма не изменилась по сравнению с декабрем, тогда как некоторые экономисты ожидали его пересмотра до 50 б.п. (вместо 75).

Кроме того, Джером Пауэлл положительно оценил перспективы снижения инфляции, несмотря на «зелёный окрас» февральских CPI и PPI. По его словам, ускорение темпов роста потребительских цен могло быть вызвано сезонными факторами, «и в целом не меняет мнение руководства Федрезерва о том, что инфляция постепенно движется к целевому двухпроцентному уровню». Как дословно выразился ФРС, «это ухабы на пути к достижению цели».

Озвученную позицию регулятора категорически нельзя игнорировать, особенно в свете пятничного инфляционного отчета, о котором мы поговорим чуть ниже. Ведь рынок не только пересмотрел свои ожидания относительно сроков первого снижения процентной ставки (в центре внимания по-прежнему июнь), но и лишний раз убедился в правоте своих предположений.

Так, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность понижения ставки на майском заседании составляет на данный момент всего 7%. Тогда как июньские перспективы оцениваются почти в 70%. (до мартовского заседания ФРС шансы на июньское снижение оценивались в 40%). Если пятничный отчёт выйдет хотя бы на прогнозном уровне (не говоря уже о «красной зоне»), вероятность смягчения ДКП в июне возрастет до 80-85%, а доллар окажется под существенным давлением, учитывая «голубиный» мартовский dot plot.

Напомню, что в пятницу в США будет опубликован базовый индекс PCE – излюбленный ФРС инфляционный индикатор, который очень внимательно отслеживается членами американского регулятора. В январе основной индекс расходов на личное потребление снизился до 2,8% в годовом исчислении. Показатель снижается 6-й месяц подряд, и согласно прогнозам большинства экспертов, в феврале данная динамика, вероятно, сохранится: ожидается снижение до 2,7%. Кстати, уже после публикации этого индекса выступит Джером Пауэлл, который примет участие в экономической конференции. Так как тематика мероприятия носит профильный характер, он может прокомментировать этот релиз в контексте дальнейших перспектив смягчения политики.

Сегодняшний северный откат цены также обусловлен ростом интереса к рисковым активам. Не последнюю роль в этом сыграл Китай. Профицит торгового баланса КНР за первые два месяца текущего года стал самым большим за всю историю. Как отмечают эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, высокотехнологичный сектор Поднебесной стимулирует растущий спрос на товары и услуги в экономике, и если текущие тенденции сохранятся, то к 2026 году его вклад в совокупный спрос может сравняться с недвижимостью. Этот сектор может обеспечить спрос в размере 19% ВВП. Все это говорит о том, что Китай «медленно, но уверенно» меняет рельсы, на которых движется вверх экономика страны: вместо строительной отрасли активно разгоняется сектор высоких технологий.

Таким образом, подытоживая сказанное следует отметить, что рост американской валюты, который мы наблюдали в конце прошлой недели, носил ненадёжный, и по большому счёту – неаргументированный характер. Медведи eur/usd не смогли зайти в область 7-й фигуры и в конце концов утратили инициативу. Продажи будут актуальны только тогда, когда продавцы закрепятся под уровнем поддержки 1,0780 (нижняя граница облака Kumo на таймфрейме D1, совпадающая с нижней линией индикатора Bollinger Bands). Но учитывая слабые позиции гринбека, пара, вероятней всего в среднесрочной перспективе заляжет в дрейф в рамках 8-й фигуры, в ожидании пятничного инфляционного отчета.

Учитывая такую неопределённость и отсутствие четких сигналов со стороны «техники», по паре целесообразно занять выжидательную позицию.