USD/JPY. Наверх не могут, вниз не хотят

Пара доллар-иена уже вторую неделю торгуется в рамах достаточно широкого ценового диапазона 143,70–145,30, границы которого соответствуют средней и верхней линиям индикатора Bollinger Bands на дневном графике. С одной стороны, нельзя сказать, что пара топчется на месте: внутридневная волатильность позволяет трейдерам открывать короткие и длинные позиции. Но с другой стороны, трейдеры строго соблюдают установленные границы флэтового коридора. Продавцы usd/jpy фактически не воспользовались ослаблением доллара, которое наблюдалась в начале текущей недели. Однако и покупатели соблюдают рамки приличия: даже на волне последнего долларового ралли пара лишь обозначилась в области 145-й фигуры, после чего вернулась в середину вышеупомянутого ценового диапазона.

По большому счёту, пара зажата в тисках двух линий Bollinger Bands. Но сложившаяся ситуация обусловлена не техническими, а фундаментальными причинами. У каждой стороны есть свои козыри, благодаря чему цена торгуется в рамках широкодиапазонного флэта.

Так, союзником покупателей usd/jpy выступает Федрезерв, который по-прежнему демонстрирует ястребиный настрой, в отличие от Банка Японии. Дивергенция курсов ЦБ позволяет доллару держаться на плаву, даже когда в остальных валютных парах гринбек находится под давлением. Яркий тому пример – события этой недели. Напомню, что доллар просел по всему рынку, после того как в США был опубликован производственный индекс ISM (показатель рухнул до 50-ти пунктов). Вероятность повышения процентной ставки на 75 базисных пунктов на ноябрьском заседании снизилась до 50%, а ключевые индексы Уолл-стрит продемонстрировали рост. Американская валюта, соответственно, оказалась под существенным давлением. Например, в паре с евро доллар подешевел в начале недели на 200 пунктов. Однако пара usd/jpy отнеслась более благосклонно к проблемам гринбека: цена постепенно снизилась всего лишь до отметки 143,90 (т.е. не пересекая нижнюю границу вышеуказанного диапазона), после чего благополучно развернулась на 180 градусов и медленно поползла вверх.

Такая флегматичная реакция трейдеров на общее ослабление гринбека вполне объяснима. Ведь даже если Федрезерв будет повышать ставки 25-пунктным шагом, американский регулятор всё равно будет выглядеть «ястребом» по сравнению с Банком Японии, который с маниакальным упорством реализовывает ультрамягкую монетарную политику.

К слову, данная раскорреляция ранее позволяла покупателям usd/jpy завоёвывать всё новые и новые ценовые территории. Например, с середины августа по сентябрь (всего лишь за 6 недель) пара подскочила более чем на тысячу пунктов. Однако в последнее время цена торгуется в относительно скромном 150-пунктном диапазоне.

Дело в том, что у иены также есть свой козырь. Речь идёт о валютных интервенциях, которые были проведены в конце сентября японскими властями. С тех пор трейдеры usd/jpy не рискуют задерживаться в области 145-й фигуры (чем, собственно, и обусловлена верхняя граница установленного ценового диапазона).

Сложно сказать, какие именно события фундаментального характера могут вытолкнуть пару из ценового коридора 143,70–145,30. Если говорить о северных перспективах, то здесь в центре внимания американские Нонфармы (будут опубликованы уже в пятницу) и инфляционные показатели (индекс потребительских цен и индекс цен производителей), которые будут опубликованы на следующей неделе. Они же могут и потопить гринбек – правда, в паре с иеной южный спад usd/jpy в любом случае будет выполнять роль коррекции.

Что касается северной динамики, то здесь также необходимо соблюдать осторожность. Ведь власти Японии по итогам проведения валютной интервенции недвусмысленно дали понять: если трейдеры преодолеют определённые красные линии, последствия не заставят себя ждать. Так, министр финансов заявил, что проведённая в сентябре акция имела «определенный эффект», и что власти готовы предпринять дальнейшие действия, если это необходимо для «противодействия спекулятивным движениям национальной валюты». Заместитель главы Минфина сделал аналогичное заявление, сообщив, что «дальнейшие действия на валютном рынке могут быть предприняты в любой день, включая выходные дни». В этом контексте следует обратить внимание на тот факт, что и в сентябре текущего года, и в далёком 1998 году валютные интервенции были проведены после того как пара usd/jpy стала приближаться к 146-й фигуре.

Таким образом, по паре сложилась достаточно интересная ситуация: наверх не могут, вниз не хотят. Северная динамика чревата реакцией японских властей, тогда как нисходящая динамика выглядит как минимум алогично на фоне дивергенции курсов ФРС и Банка Японии. Всё это говорит о том, что пара в среднесрочной перспективе будет, вероятнее всего, торговаться в диапазоне 143,70–145,30, в рамках которого она колеблется уже вторую неделю подряд.