EUR/USD. Итоги недели. Доллар начинает и выигрывает

Пара eur/usd завершила торговую неделю на отметке 1,0546, на волне пятничного долларового ралли. Базовый индекс PCE оказал существенную поддержку гринбеку: показатель неожиданно оказался в зелёной зоне, отражая тревожные (для ФРС) инфляционные тенденции.

Новый козырь долларовых быков

Опубликованный отчёт позволил предположить, что в ближайшее время Федрезерв ужесточит свою риторику, так как ситуация разворачивается явно не по сценарию ЦБ. Ещё до вчерашнего релиза на рынке муссировались слухи о том, что регулятор на мартовском заседании может увеличить ставку сразу на 50 пунктов. Эти разговоры основывались на заявлениях двух представителей ФРС (Буллард и Местер) – по их словам, 50-пунктное повышение ставки в феврале «было бы уместным». На фоне такой риторики ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ЦБ усилились. Базовый индекс PCE лишь подлил масла в огонь, отражая ускорение инфляции в США. Такие обстоятельства требуют от ФРС принятия ответных мер – регулятор может, к примеру, поднять верхнюю планку текущего цикла повышения ставки.

Впрочем, о пересмотре финальной ставки в сторону повышения начали говорить ещё в середине февраля, когда индекс потребительских цен и индекс цен производителей отразили замедление темпов снижения инфляции. Джон Уильямс, возглавляющий ФРБ Нью-Йорка, и обладающий постоянным правом голоса в Комитете, заявил о том, что регулятор может остановиться в районе отметки 5,5%, вместо задекларированного ранее таргета 5,1%. Многие его коллеги (среди которых Лори Логан, Мишель Боуман, Патрик Харкер, Томас Баркин, Лиза Кук) также ужесточили свою риторику, суть которой сводится к тому, что ЦБ «следует быть готовым продолжать повышение ставки в течение более длительного периода, чем предполагалось ранее».

Примечательно, что даже центристы и представители «голубиного крыла» ФРС сменили тональность своей риторики. Например, буквально вчера член Совета управляющих Филип Джефферсон посетовал на зарплатный показатель – по его мнению, рост заработной платы в США слишком высок, чтобы соответствовать своевременному и устойчивому возвращению к целевому двухпроцентному уровню инфляции.

Рынок отреагировал на все эти заявления соответствующим образом: согласно данным CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на 50 пунктов в марте составляет уже 27%. С одной стороны, шансы невелики, но с другой стороны, ещё несколько недель назад трейдеры вообще не рассматривали этот вариант развития событий.

Всё это говорит о том, что Федрезерв остаётся «верным союзником» гринбека. Индекс доллара США в пятницу обновил 7-недельный максимум, отражая повышенный спрос на американскую валюту.

Евро следует за гринбеком

Оценивая дальнейшие перспективы пары eur/usd, следует отметить, что вектор движения цены определяет гринбек: евро остаётся «ведомой» валютой. Хотя ещё совсем недавно – в январе – единая валюта задавала тренд, даже на фоне достаточно сильных позиций доллара. Ситуация изменилась после февральского заседания ЕЦБ и публикации данных по росту инфляции в еврозоне. В отличие от США, в европейском регионе инфляционные показатели последовательно снижаются, и даже, так сказать, «с опережением графика». В частности, общий индекс потребительских цен в еврозоне в январе он вышел на отметке 8,5% при прогнозе спада до 9,0%. В «красной зоне» оказались и немецкие инфляционные показатели, отражая (подтверждая) общие тенденции. На Германию, к слову, приходится около четверти всех ценовых данных, используемых для расчета инфляции в еврозоне.

Такая динамика позволяет представителям ЕЦБ сохранять интригу в своей риторике относительно дальнейших действий регулятора после мартовского 50-пунктного повышения ставок (которое было анонсировано Лагард ещё на февральском заседании). По мнению ряда валютных стратегов (в частности, Commerzbank), после мартовского 50-пунктного повышения европейский регулятор в мае снизит темпы до 25 пунктов. Более того, 25-пунктное повышение на майском заседании может стать «завершающим аккордом»: на уровне 3,25%, возможно, будет достигнут конец процесса повышения ставок.

Выводы

Пара eur/usd продолжает развивать южный тренд на фоне общего укрепления американской валюты и пассивности евро. Базовый индекс PCE, который неожиданно вышел в «зелёной зоне», спровоцировал долларовое ралли, на волне которого медведи eur/usd смогли закрепиться в области 5-й фигуры.

Взглянув на недельный график пары мы увидим, что нисходящая динамика развивается уже четвёртую неделю подряд: в конце января цена обновила многомесячный максимум 1,1034, после чего развернулась на 180 градусов и устремилась на юг. Учитывая сложившийся фундаментальный фон, можно предположить, что продавцы eur/usd ещё не исчерпали свой потенциал. Риторика представителей ФРС, вероятно, будет ужесточаться, усиливая ястребиные ожидания рынка. Ближайший уровень поддержки расположен на отметке 1,0500 (нижняя граница облака Kumo на дневном графике). Основная южная цель – 1,0450 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике).