Утренний обзор. Внешний фон перед началом торгов в России можно назвать слабо негативным

Андрей Кочетков, PhD, Ведущий аналитик «Открытие Research» по глобальным исследованиям «Открытие Инвестиции».

Ожидания на старт дня

Внешний фон перед началом торгов в России можно назвать слабо негативным. Азиатские рынки торгуются в минусе, но нефть предпринимает попытки отыграть часть потерь. Индекс доллара снижается, а валюты риска укрепляют свои позиции. Можем предположить, что сектор нефти и газа начнёт утро с небольшого снижения, но бумаги «Газпрома» способны вытащить рынок в плюс. Потенциальная доходность на уровне 25% делает бумагу неотразимой.

Новая попытка «Газпрома» выплатить дивиденды

Российский рынок закрыл торги вторника в плюсе благодаря взлёту акций «Газпрома» на дивидендных новостях. Компания вновь пытается осуществить вознаграждение акционерам. При этом большинство секторов снизилось. Лидером дня стал сектор информационных технологий на фоне одобрения ФАС взаимного обмена активов между VK и «Яндекс» Активность существенно возросла. Объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 50,55 млрд рублей.

По итогам торгов 29 августа индекс МосБиржи - 2306,62 п. (+0,45%), а индекс РТС - 1212,10 п. (+1,18%).

4 отраслевых индекса российского рынка выросли и 6 показали снижение. Наибольшие потери были в секторе строительных компаний (-2,61%) на фоне коррекции акций ГК «ПИК» на 3,04%. Лидером дня стал сектор информационных технологий (+3,01%) за счёт повышения бумаг «Яндекс».

Бумаги «Яндекс» позитивно отреагировали на одобрение ФАС сделки по обмену активами с VK Group. «Яндекс» получит Delivery Club, а VK Group заберет себе сервисы «Новости» и «Дзен». На рынке существует мнение, что «Яндекс» сможет быстрее интегрировать новый актив и сделать его прибыльным.

Бумаги «Газпрома» повышались в предыдущие дни, но во вторник стали абсолютным лидером торгов ещё до поступления ключевых новостей. Совет директоров газовой компании рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов за I полугодие в размере 51,03 рубля на акцию. ВОСА назначено на 30 сентября. Фактически, размер предлагаемых дивидендов почти совпадает с несостоявшимися выплатами за 2021 год. К моменту закрытия торгов доходность бумаг «Газпрома» составляла около 25%. Кроме того, зам. Председателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов сообщил, что прибыль компании по МСФО за I полугодие составила 2,5 трлн рублей.

Группа ЛСР в I полугодии увеличила чистую прибыль по МСФО на 12,5%. Однако бумаги компании упали на 2,26%. «Группа ЛСР продемонстрировала сильные результаты по итогам I полугодия на фоне роста продаж в Санкт-Петербурге, а также позитивной динамики в дивизионе строительных материалов как на уровне выручки, так и с точки зрения маржинальности данного бизнеса», - комментирует главный аналитик по российскому рынку «Открытие Инвестиции» Алексей Павлов.

Бумаги «Самолёт» упали на 2,45%. Однако «Самолет» в I полугодии увеличил скорр. EBITDA в 2,3 раза, до 18,3 млрд руб. «Ожидаемо сильные финансовые результаты на фоне значительного роста продаж в метрах, увеличения средней цены за квадратный метр и эффективного контроля себестоимости, - полагает главный аналитик по российскому рынку «Открытие Инвестиции» Алексей Павлов. - Плюс с начала года группа консолидирует в своей отчетности результаты компании "СПБ Реновация". По уточненным прогнозам менеджмента по итогам 2022 года в сегменте первичной недвижимости «Самолет» сможем продать более 1,3 млн кв. м на сумму, превышающую 200 млрд рублей, тогда как показатель EBITDA по данным управленческой отчетности превысит 65 млрд рублей. Сохраняем позитивный взгляд и рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям компании».

В целом, мы позитивно смотрим на строительный сектор, но это не исключает периодических просадках на специфических новостях. В частности, объем выдачи ипотеки в России в июле вырос на 34,8% к июню. Однако в годовом выражении показатель снизился на 21,1%.

Совет директоров Русала рекомендовал выплатить 2 цента на акцию за первую половину 2022 г. «Неожиданная новость, - отмечает главный аналитик по российскому рынку «Открытие Инвестиции» Алексей Павлов. - Ранее вопрос о дивидендах, который несколько раз поднимал Sual Partners в течение последнего года, не удавалось провести через совет директоров "Русала". В случае одобрения акционерами это может стать первой выплатой "Русалом" дивидендов с 2017 года. Тогда алюминиевая компания перечислила акционерам $0,0197 на акцию. При этом дивполитика «Русала» подразумевает выплату 15% от ковенантной EBITDA, которая рассчитывается как EBITDA самой компании плюс дивиденды, полученные от «Норникеля». Если придерживаться данной формулы, то выплаты за полугодие должны быть в 1,75 раз выше. Таким образом, речь, видимо, идет о некоем компромиссном решении крупнейших акционеров. При этом не исключено, что мы увидим и финальные выплаты за 2022 год. В любом случае, несмотря на относительно скромную доходность, решение о дивидендах расцениваем как позитивное. В настоящий момент наша рекомендация по бумагам «Русала» находится на пересмотре».

По итогам I полугодия 2022 общая выручка «Группы РусГидро» увеличилась на 3,9% до 240,7 млрд руб. Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль составила 35,3 млрд руб. Показатель EBITDA за тот же период сократился на 7,9% до 61,1 млрд руб. «Ухудшение финансового результата связано с опережающим ростом операционных расходов над доходами, - комментирует главный аналитика «Открытие инвестиции» по электроэнергетике Тимур Хайруллин. - Главным образом это связано с ростом на 15,4 млрд руб. затрат энергокомпаний ДФО на топливо. Также по итогам I полугодия компания получила убыток от обесценения основных средств и финансовых активов на 4,5 млрд долл. В то же время, соотношение чистого финансового долга к EBITDA составило 1,1х — сохранен комфортный уровень долговой нагрузки. „РусГидро“ — привлекательный инвестиционный инструмент на российском ландшафте акций. Со одной стороны, сегмент электроэнергетики является защитным, так как спрос на электроэнергию неэластичен. С другой стороны, компания нацелена на планомерный рост и развитие. В соответствии со стратегией компании, к 2026 году ее EBITDA должна возрасти в 1,5 раза».

Рубль демонстрировал весьма независимое поведение, если учитывать резкое падение котировок нефти. Основное укрепление состоялось уже под занавес торгов. Отметим постепенное сокращение объёмов сделок в долларе США. По итогам дня он составил всего 64,037 млрд рублей против 56,744 млрд рублей в евро и 40,95 млрд рублей в юане. Актуальность доллара продолжит снижаться, так как он может быть интересен исключительно для параллельного импорта на основе наличной валюты. В остальном, его невозможно использовать в качестве гарантийного обеспечения сделок на бирже, да и некоторые брокеры ввели комиссии за удержание валют недружественных стран на брокерских счетах.

Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков сообщил, что каких-либо решений по новому бюджетному правилу пока не принято. Однако президент общается с министром финансов, и данный вопрос периодически обсуждается. Новость появилась ещё до обеда и вряд ли она стала поводом для усиления позиций рубля. Впрочем, сама перспектива задержки с бюджетным правилом может играть в пользу российской валюты.

После провала в пятницу и утренней слабости в понедельник, евро начал отыгрывать свои позиции. Заявления представителей ЕЦБ постепенно усиливают ожидания, что европейский регулятор также готов к агрессивным шагам по ужесточению денежной политики. В частности, член совета управляющих ЕЦБ Изабэль Шнобель говорила о необходимости сильного шага. Ожидания повышения ставки ЕЦБ сразу на 75 базисных пунктов поднялись почти до 70%. Благодаря рывку в первой половине дня вторника евро смог подняться выше паритета с американским долларом. Дополнительным поводом для укрепления евро стала статистика из Германии, где инфляция сохранилась на уровне 7,9%. То есть основания для "сильных" действий ЕЦБ сохраняются. Похожие основания стали причиной того, что ЦБ Венгрии пошёл на очередное повышение ставки. Ставка была повышена на 100 базисных пункта до 11,75%. Также были приняты дополнительные меры, включая повышение нормы обязательного резервирования с 1% до 5%.

По состоянию на 23:40 мск:

DXY - 108,763 (-0,02%),
EUR-USD - $1,0018 (+0,21%),
GBP-USD - $1,1657 (-0,46%),
USD-JPY - 138,8 (+0,04%),
USD-RUB – 59,94 (-0,76%),
EUR-RUB – 60,00 (-0,70%),
CNY-RUB – 8,675 (-0,58%).

Представители ФРС продолжают говорить на языке «ястребов»

Американские индексы попытались отыграть потери предыдущих двух сессий, в рамках которых S&P 500 потерял около 4%. Однако серия очередных заявлений представителей ФРС сломала скромный оптимизм. Статистика дня также оказалась вполне позитивной, чтобы не возникало сомнений в решимости регулятора.

Председатель ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс полагает, что ситуация почти не поменялась в сравнении с июлем. Соответственно, инфляция слишком высокая, поэтому ФРС нацелена на её охлаждении. По его мнению, регулятор должен повысить реальные ставки выше нуля. Однако текущая денежная политика ещё очень далека от позитивных реальных ставок. Он вновь подчеркнул свою позицию предпочтения ставки выше 3,5%, но дальнейшее повышение будет определяться экономическими данными. Ставки будут оставаться высокими в течение следующего года, а это означает, что потребуется какое-то время, дабы можно было говорить о снижении. Уильямс считает, что понадобятся годы для возвращения инфляции к уровню 2%. Томас Баркин, председательствующий в ФРБ Ричмонда, называет инфляцию «подобной войне». Поэтому ФРС должна её снизить, но процесс этот сложно назвать предсказуемым. Экономика США не находится в рецессии, но подобный риск существует на пути замедления инфляции. Он также считает, что ставки должны оставаться высокими какое-то время. Он также считает, что эффективная денежная политика предусматривает ужесточение до уровня позитивных ставок. Лишь Рафаэль Бостик, который возглавляет ФРБ Атланты, немного смягчил тон, подчеркнув, что политика регулятора не должна быть слишком жёсткой, или слишком мягкой в вопросе ставок. Кроме того, признаки замедления инфляции могут стать основанием для более осторожного подхода ФРС.

Тем не менее, прозвучавшие заявления вернули пессимизм на рынок, а также рост доходностей казначейским обязательствам США. Плюс к этому вышедшая статистика показала, что экономика всё ещё находится в отличной форме.

Число открытых вакансий в июле составило 11,2 млн по сравнению с 11,0 млн в июне. Индекс потребительского доверия от Conference Board поднялся до 103,2 п. в августе с 95,3 п. в июле при ожиданиях скромного повышения до 97,7 п. Отметим то, что оценка сложности получения работы упала до 11,4 п. с 12,4 п. в июле. Впрочем, совсем без надежд не обошлось. Индекс цен на жильё в 20 крупнейших городских образованиях США S&P CoreLogic Case-Shiller 20-city index замедлил рост в июне до 18,6% в годовом выражении по сравнению с 20,5% в мае.

Бумаги Twitter упали на 1,8%. Илон Маск направил официальное письмо в компанию с уведомлением об отказе от покупки. По его словам, после его предложения в размере $44 млрд вскрылись факты, которые существенно влияют на оценку компании и также могут стать причиной снижения стоимости бизнеса в будущем.

Advanced Micro Devices (-1,75%) планирует презентовать новый сверх быстрый процессор для геймеров в сентябре. Однако рынок помнит, что именно спад интереса к играм привёл к падению продаж видеокарт и прочей компьютерной техники.

Бумаги First Solar повысились незначительно, но остаются на 52-недельном максимуме. Компания поменяла свои планы и теперь намерена инвестировать до $1,2 млрд в новые производственные мощности в США благодаря акту «снижения инфляции».

Все 11 секторов S&P 500 показали снижение. Самые большие потери в энергетике (-3,38%), а наиболее скромное снижение в финансах (-0,42%. Впрочем, ещё перед началом торгов мы отмечали пользу высоких ставок для финансовых организаций, которые могут улучшить возможности заработка на высокой доходности облигаций.

По итогам торгов:

DJIA - 31790,87 п. (-0,96%),
S&P 500 - 3986,16 п. (-1,10%),
NASDAQ - 11883,14 п. (-1,12%).

Китайская деловая активность вновь страдает из-за политики нулевой терпимости COVID-19

Азиатские рынки снижались. Китайские инвесторы реагировали на очередные риски, связанные с распространением коронавируса и слабые данные по деловой активности, а в Японии традиционно следуют за американскими индексами.

Сводный индекс деловой активности Китая от Национального Бюро Статистики снизился в августе до 51,7 п. с 52,5 п. в июле при ожиданиях снижения до 52,3 п. Наибольшие потери в деловой активности сферы услуг, где индикатор упал до 52,6 п. с 53,8 п. В промышленности, напротив, рост до 49,4 п. с 49,0 п. В городе Гуанчжоу с населением около 14 млн человек власти ввели частичный карантин из-за вспышек COVID-19. Накануне о мерах сдерживания распространения объявили в Шэньчжэне. Самым слабым сектором на рынке КНР была новая энергетика, где потери составляли 4,5%. Бумаги производителя электромобилей BYD Co Ltd провалились более чем на 9% в Гонконге на новостях о сокращении инвестиций Berkshire Hathaway. Ресурсный индекс в Шанхае терял более 3%, а энергетика почти 2%. На этом фоне рост сектора недвижимости на 1,7% смотрится почти аномалией.

Японский рынок снижался. Индекс Nikkei 225 пытался удержаться выше отметки 28000 пунктов. Энергетика была самым слабым сектором среди 33 индустриальных индексов. В частности, бумаги геологоразведчика Inpex теряли более 3,7%. Акции транспортных компаний, напротив, получили заряд оптимизма от дешевеющей нефти. Сектор авиакомпаний поднялся более чем на 3%. К примеру, бумаги ANA Holdings повысились на 3,1%. Также общую поддержку промышленным бумагам предоставила статистика. Промышленное производство показало рост в июле второй месяц подряд. Производство выросло за июль на 1,0% вместо ожидаемого снижения на 0,5%.

По состоянию на 8:35 мск:

NIKKEI 225 - 28067,70 п. (-0,45%),
Hang Seng - 20072,48 п. (+0,62%),
Shanghai Composite - 3219,98 п. (-0,22%).

Данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США дают нефти шанс на отскок

Нефть пыталась ликвидировать часть потерь, которые состоялись накануне. Частично этому способствует отчёт API, показавший сокращение запасов нефтепродуктов в США, хотя запасы сырой нефти увеличились, но вновь за счёт продаж стратегических резервов.

По данным API, на неделе до 26 августа коммерческие запасы нефти в США выросли на 593 тыс. бар., запасы бензина сократились на 3,41 млн бар., а дистиллятов упали на 1,72 млн бар. Ожидалось, что запасы нефти сократятся на 1,9 млн бар., запасы бензина упадут на 1,3 млн бар., а дистиллятов на 1,2 млн бар. Впрочем, если бы не сокращение стратегических резервов на 3,1 млн бар., то статистика API была бы иной.

Главным поводом для обвала котировок нефти стали новости из Ирака, где добыча нефти не испытывает каких-либо проблем на фоне беспорядков в Багдаде. Соответственно, риски немедленного сокращения пока не реализовались. Тем не менее, Иран усилил охрану границ с Ираком из-за опасений очередной гражданской войны в соседней стране.

По состоянию на 8:55 мск:

Brent - $100,11 (+0,81%),
WTI - $92,38 (+0,81%),
Алюминий - $2410 (+0,79%),
Золото - $1735,9 (-0,02%).

Андрей Кочетков, PhD,
Ведущий аналитик «Открытие Research»
по глобальным исследованиям «Открытие Инвестиции»