Россия платит по госдолгу для компромисса по арестованным валютным резервам

Продолжение долларовых выплат по госдолгу ставит перед РФ много вопросов, отметил в комментарии для ФБА «Экономика сегодня» директор Высшей школы финансов РЭУ им. Г. В. Плеханова Константин Ордов, добавив, что проблема упирается в арестованные на Западе российские валютные резервы.

Информационное агентство Reuters сообщает, что РФ совершила второй после введения февральских западных санкций долларовый платеж по внешнему долгу. Выплата в 66 млн долларов была обработана американским банком JPMorgan Chase & Co.

На прошлой неделе РФ выплатила платеж на 117,2 млн долларов по еврооблигациям, а минфин США разрешил Москве осуществлять такие сделки до 25 мая 2022 года. После этого на Западе перестала подниматься тема технического дефолта Москвы.

США и ЕС после событий 24 февраля 2022 года арестовали 315 млрд долларов российских резервов, вложенных в облигации западных государств и размещенных в их национальных валютах, и ввели запрет для России на операции в долларах и евро.

Однако после того как создалась угроза российского отказа от выплат по внешнему долгу, американцы разрешили совершать платежи в долларах. В США боятся жестких действий РФ, видя в них прямую угрозу западной финансовой системе.

Интересно, что в Reuters упомянули не только кризис 1998 года, когда в РФ обанкротился рынок ГКО, но и события 1917 года, когда Петроград отказался от выплат по внешнему долгу.

Западные эксперты сравнивают события 2022 года не с августовским дефолтом 1998 года, а с Октябрьской революцией, что только подтверждает остроту случившегося кризиса.

Представители JPMorgan вчера вели переговоры с минфином США, чтобы не дать Москве повода объявить технический дефолт по западным обязательствам. Стороны обсудили, как выплаты будут осуществлены и как деньги дойдут до держателей облигаций.

В обращении находятся российские международные облигации на 40 млрд долларов, из них 20 млрд долларов в руках западных инвесторов. 28 марта 2022 года Москве нужно выплатить 102 млн долларов по западным обязательствам, а 31 марта 2022 года – 447 млн долларов.

«Ситуация напоминает полнейший абсурд. У РФ денег гораздо больше, чем долгов, эти средства заморожены и находятся на Западе, где от нас продолжают требовать платежей, одновременно сомневаясь в нашей платежеспособности», – констатирует Ордов.

Первый транш на Запад прошел, а своевременность выплат по российскому внешнему долгу была подтверждена контрагентами.

«Западные рейтинговые агентства оценивают состояние дел в российской экономике так, как будто Москва просрочила платежи, а дефолт уже произошел. Главный вопрос связан с тем, откуда взялись эти 66 млн долларов, которые мы выплатили. Идет ли разговор о деньгах, которые были заморожены на Западе в результате санкций, или нам все-таки пришлось задействовать другие резервы?» – резюмирует Ордов.

Проблема важная: если нам не позволили использовать замороженные средства, то РФ аккумулировала иные накопления, а это большая дополнительная нагрузка на финансовый сектор страны, который и без этого находится в жесточайшей турбулентности.

«От ответа на этот вопрос зависит дальнейшая оценка, насколько возможен в РФ технический дефолт. Если большая часть резервов, номинированных в той валюте, в которой нам нужно производить выплаты, заморожена, то рано или поздно возникнут сомнения в целесообразности дальнейших операций по обслуживанию внешнего долга. Ведь получается, что нам приходится платить дважды», – заключает Ордов.

Существует и обратная сторона медали: выплаты в валюте получили иностранные, а не российские держатели государственных облигаций РФ.

«Российских резидентов в держателях этого долга где-то половина, причем для них обратные операции в долларах и евро запрещены. Получается, что Россия выплатила Западу денежные средства, которые не пришли российским держателям долга», – констатирует Ордов.

Сохранение выплат является серьезной уступкой РФ в санкционной войне и направлена на то, чтобы в будущем добиться компромисса с Западом по арестованным Москвой резервам, иначе данные издержки сложно каким-то образом объяснить.

«Вопрос в том, удастся ли о чем-то договориться. Первой задачей является возможность выплаты по внешнему долгу из замороженных на Западе резервов, в этом случае вопрос о дефолте отпадет – там средств арестовано больше, чем мы должны. Второй – соблюдение интересов российских держателей долга, которые попали в сложную ситуацию из-за решения Минфина РФ и ЦБ по доллару и евро», – резюмирует Ордов.

Неправильно, когда иностранцы получают выплаты в долларах и евро, а россияне дискриминируются. Данное обстоятельство будет сложно игнорировать, многое зависит от переговоров с Западом, вполне возможно, что Москва откажется от обязательств и объявит технический дефолт.

Другого выбора у РФ просто не останется, если Запад сохранит режим ареста в отношении российских валютных резервов.