Надейтесь на лучшее, готовьтесь к худшему. Именно такой риторикой Банк Англии отметился в отношении отрицательных процентных ставок. Регулятор подчеркнул, что радикального изменения в денежно-кредитной политике может не произойти, но банки должны быть готовы к падению ставки РЕПО ниже нулевой отметки. Рынок воспринял заявление с энтузиазмом: доходность британских облигаций рванула вверх, фунт укрепился, а вероятность монетарной экспансии к декабрю снизилась.
Несмотря на то что BoE понизил прогноз на первый квартал до -4%, а Эндрю Бэйли отметил, что в краткосрочной перспективе экономике Туманного Альбиона придется несладко, инвесторы с энтузиазмом восприняли слова главы центробанка о восстановлении ВВП во второй половине 2021. Если все пойдет по плану, необходимость в отрицательных ставках отпадет, а GBPUSD сможет с чистой совестью продолжить ралли.
Динамика прогнозов Банка Англии по ВВП
Поддержку фунту оказывает скорость вакцинации в Британии (прививки, по данным Bloomberg, получили 18,8% населения по сравнению с 12,8% в США и 3,8% в ЕС), а также снижение вероятности референдума о независимости Шотландии. Уход в тень политических рисков – важный драйвер роста для любой валюты.
Свою лепту во взлет GBPUSD выше основания 37-й фигуры внес январский отчет о рынке труда США. Занятость вне сельскохозяйственного сектора разочаровала, что позволило Джо Байдену заявить, что американская экономика все еще слаба и требует дополнительных стимулов. В результате S&P 500 сумел переписать исторические максимумы, аппетит к риску вырос, а доллар США как актив-убежище, напротив, ослаб.
На мой взгляд, коррекция к нисходящему тренду по индексу USD подходит к концу. Да, мышиная возня вокруг импичмента Трампу и намерение Байдена быть жестким по отношению к Китаю поддерживают спрос на надежные активы, а ожидания аукционов Минфина способствуют росту доходности казначейских облигаций. Однако, как показывает опыт января, ставки по долговым обязательствам после размещений пойдут вниз, а Сенат вряд ли одобрит идею вотума недоверия 45-му президенту США. Вполне возможно, до середины февраля доллар пободается, однако затем сделает то, что должен. Ослабнет.
Как я отмечал, причиной для этого, вероятнее всего, станет открытие основных мировых экономик после локдауна. Хорошо бы, исследование Мичиганского университета о сезонном характере COVID-19 оказалось правдой. Тогда для бурного роста глобального ВВП и медленная вакцинация сойдет. Да, США и Китай окажутся в авангарде, но это тот случай, когда сильная экономика будет приводить к ослаблению национальной валюты. Просто из-за статуса доллара как актива-убежища.
Технически на дневном графике GBPUSD вот уже которую неделю кардинально ничего не меняется. Восходящий тренд силен как никогда, а в таких условиях лучшей стратегией являются покупки на откатах. В ход идут отбои от поддержек в виде скользящих средних, однако и прорыв сопротивления на 1,375 можно использовать для формирования длинных позиций. В качестве таргета выступает отметка 1,4, где расположен целевой ориентир на 161,8% по AB=CD.
